炒股资金放大海油、神华早盘“惊魂一跌”，港股高股息“抱团”面临瓦解？｜市场观察

发布日期：2024-08-19 01:14 点击次数：108

离岸人民币兑美元持续拉升，升破7.22关口，日内涨逾400点。

“火”依旧体现在制造端产量上。中国光伏行业协会数据显示，2024年上半年多晶硅、硅片、电池、组件产量均同比大幅增长。

7月22日早盘下跌之后，高股息龙头股中国海油（00883.HK）、中国神华（01088.HK）等一度累计调整超过15%。6月以来，港股红利ETF（159691）等产品也一度累计回调近15%，A股相关高股息概念情况类似。

有市场人士认为，高股息的调整有市场轮动的原因，日后在筛选高分红个股，投资者需要重点关注盈利和分红能力，而非简单的股息率高低；另一方面，上半年高股息相关基金产品发行火热强化了资金"抱团"，投资者要更关注"抱团"可能面临瓦解的风险。

为何回调？

早盘中国海油、中国神华等“惊魂一跌”，调整累计一度超过15%，不过很快出现“深V”反弹，截至收盘，中国海油港股收跌0.24%，中国神华港股收涨0.45%。

尽管下跌被快速补回，但依然有市场人士嗅到“抱团瓦解”的风险。

高股息出现回调，是跌出布局机会还是"抱团"瓦解？

中金公司策略分析师刘刚表示，年初以来领涨的高分红风格近期明显回调，在经历了较大涨幅透支后，因为轮动出现一些回撤也是正常情况，并不改变长期投资逻辑。考虑到当前10年期中债利率为2.3%左右，加上一定风险补偿，如果股息率低于4%（港股低于5%）时可以暂时谨慎，待回调充分后再重新介入。

刘刚认为，短期的波动并不改变宏观环境所决定的长期投资逻辑，提供稳定回报对冲长期回报率下行的分红因子依然有投资价值。对投资者来说，在筛选高分红时，需要重点关注盈利和分红能力，而非简单的股息率高低，因此那些稳定盈利、后续分红能力较强的标的在近期波动中反而提供更好的布局机会。

国信证券分析师王开表示，长期视角下，投资者要去寻找目前股息率在"山腰"、未来有望股息率中枢走高的行业，同时规避当前股息率在"山顶"、未来股息率有回落空间的产业。结合资本周期脉络分析，未来股息率有提升空间的多分布在成熟期较早阶段，包括油服工程、通用设备、商用车、教育、纺织制造、饰品、种植业、医药商业、光学光电子、广告营销、环境治理等。此外，一些行业股息率较为稳定，如股份制银行、家用电器等；而处在产业周期式微苗头的行业，未来现金流和盈利的稳定性，或许并不支持中长期分红，如城商行等。

奶酪基金投资经理胡坤超向第一财经记者分析，随着特朗普在美国大选获胜的概率提升，他主张传统能源加大投入，市场担心原油价格有扰动，因此对于中国海油等个股的投资逻辑带来一定不确定性，导致股价出现一定回调。

高股息主题基金发行火热

2024年上半年，随着红利策略持续火热，相关主题产品已成为基金公司竞相追逐的新风向；不过也有市场人士担忧"抱团"可能瓦解。

华西证券分析师李立峰表示，在十年期国债利率下行和资产配置荒背景下，中字头、红利指数等高股息资产显现出"类债券"的配置价值，受到配置型增量资金的关注。从新发基金角度看，今年红利基金发行规模逆势增长，为高股息风格带来增量资金。2024年至今（截至7月16日），新发红利基金46只，发行份额183亿份，已远超去年全年水平。

玄甲基金总经理林佳义向第一财经记者表示，资源股等高股息个股目前处于高估值、业绩负增长的阶段，中小盘等成长个股弱势强化了高股息"抱团"，预计未来随着资源股核心业务的量价齐跌，这种抱团可能会瓦解；另一方面，近日公募基金大量发行高股息产品，以往经验来看，都是选择相关板块行情向好的时候，但从过去各种主题投资产品来看，因为发行认购时间往往接近板块高点，底层资产回报率是相对较低，给到投资者体验并不好。

胡坤超认为，高股息资产持续受到投资者的追捧，核心原因在于宏观环境大背景下，这些板块经营稳健，自由现金流充沛，分红比例高，从防御角度，是非常好的投资选择。因此对于高股息是否抱团瓦解，核心是需要判断对于未来经济预期是否改变，需要持续跟踪观察。

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